長榮、萬海亮燈漲停 法人點後市「3隱憂」給中立評等
航運族群今（12）日再度掀起多頭巨浪，航運三雄盤中買氣爆棚。長榮（2603）買盤湧入強勢攻上漲停板，報255.5元，成交量3.2萬張；萬海（2615）同步亮燈漲停來到122.5元；陽明（2609）也表現不俗，盤中大漲逾7%來到64.2元。航運類股交投熱絡，再度成為盤面吸金焦點。
然而，在股價強勁反彈之際，法人最新出爐的研究報告卻提醒投資人應保持審慎。國內法人報告指出，雖然長榮受惠第三季旺季拉貨、塞港與通行限制等紅利推升獲利，但考量第四季遠洋線進入需求淡季、紅海復航可能性提高，以及巴拿馬運河通航條件改善，遠洋線運價恐面臨修正壓力，因此給予「中立」投資評等，目標價設為250元。
長榮Q3獲利衝高 全年EPS估達43.65元
法人分析，第三季遠洋線走勢分化，受惠中國十一長假前拉貨潮、颱風降低港口作業效率，加上巴拿馬運河限縮通行船舶數量、周轉率下滑等因素，帶動美國線運價走揚。預估長榮第三季單季稅後純益可達481.04億元、單季稅後EPS估為22.22元；累計2026全年稅後純益上看945.1億元，年增37.81%，全年稅後EPS預估達43.65元。此外，長榮船隊脫硫器安裝比率超過八成，高低硫油價差優勢有助於有效降低燃油成本。
第四季淡季來臨 紅海復航與運河放寬成運價壓力
不過，展望第四季與後市營運，法人報告點出三大潛在逆風：
- 紅海陸續復航增加潛在運力：各航運聯盟已開始評估重返蘇伊士運河的可能性，隨著航商陸續復航紅海，過去繞道所吸收的5%至7%市場運力將重回市場，歐洲線後市持續承壓。
- 巴拿馬運河通行配額放寬：巴拿馬運河先前因乾旱緊縮條件，但預計自10月15日起將每日預約名額放寬至33艘（正常為36艘），通航條件改善將減弱對美東線運價的支撐力道。
- 2027年新船下水供給壓力增：根據產業供需預測，2027年新船運力供給成長率恐攀升至8%以上，高於3%至4%的需求成長率，市場供過於求壓力將再度浮現，長榮2027年獲利恐面臨回檔。
法人總結，第四季雖然亞洲線步入旺季價量有望齊揚，但佔比較高的歐美遠洋線進入需求淡季，短期運價缺乏續漲動能。
